在阿里发布了 25 财年第三季度报之后整个市场都很兴奋。
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- 发布时间：2025-04-21 10:55:08
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在阿里发布了 25 财年第三季度报之后，整个市场都很兴奋。大摩把阿里的目标价调到了 160 美元，比之前上涨了 36%。有机构基于这份业绩报认为，中国包括阿里在内的十大科技企业能与美国的巨头比肩。今天这条视频给大家伙儿一起来分享一下，我看完这份财报之后的一些心得和思考。我们一起看看市场到底在认可什么，在兴奋什么？
阿里的财报不错，但真正引爆市场的是财报交流会，阿里高管传递出来的信息解答了三个问题。
阿里的通义千问大模型，其绝对能力在全球排名很高，且是开源的，这在某种程度上预示着其他开发的人能自由使用。那它怎么挣钱呢？阿里在沟通会上明确说，模型虽开源，但不是免费的，阿里会提供一些付费的 API 服务。
API 就是一个服务接口，你自己不用部署大模型，想用相关服务调用它就行。比如你做 AI 客服，每调用一次这个接口就要向阿里支付一部分费用。虽说当下这部分业务在阿里的营收中占比低，但未来想象空间巨大。而且要部署这样的业务，第一步是要云。
这里有一段话需要我们来关注，说想象一下，AI是未来最大的商品，这好比现在的电。云计算的网络可类比当下的电网，我们都知道现在社会离不开电，为了有更好的用电体验，不停加大对电网的建设。
同样，如果未来生活离不开 AI，那么承载和输送 AI 的云服务，其商业化空间巨大。这也是看阿里、微软、谷歌、亚马逊财报时，特别看重云计算业务上涨的速度及在整体业务中贡献度的原因。
第二，大模型对于阿里现有的各条业务线到底能带来什么样的影响？虽说 AI 能赋能各条业务线，但有句话对我触动最大。他说，高德导航有望通过人工智能的方式，由一个导航工具变为生活服务的入口。
入口这个词很关键，意味着有自然的流量，生活场景下会触发主动使用某个产品，而工具需要反复提醒。比如有些做工具的公司，要买流量确保工具不被遗忘。日常生活中，想去吃饭时，先打开大众点评找店铺，再思考怎么过去，这时大众点评就是不可或缺的入口，导航只是可选择的工具。谁掌握入口，谁就更值钱。
比如腾讯有微信，字节有抖音，阿里这些年的没落，跟它没掌握大的流量入口有很大关系。虽高德上有美食、地图等功能，但比大众点评体验差一截。如果 AI 强搜索、智能推荐功能能补齐这短板，对于美团系就是降维打击。因为让大众点评再获得地图的工具性功能很难。停滞多年的入口之争，会开启新的篇章。
第三，阿里最终会是一家什么样的公司，这里着重关注 CEO 吴永明的一句线 年，阿里在云和 AI 基础设施上的投入，预计会超过过往十年的总和。对一个企业来说，钱砸在啥地方很重要。如果把钱用来买流量、搞网页、搞供应链，那就是一家网络公司。如果把钱砸在算力、AI 基建上，那就是一家 AI 公司。网络公司的天花板，也就是腾讯阿里这样子，市盈率二三十倍基本充分定价。但如果是 AI 公司，实际上没人知道 AI 公司的天花板在哪，想象空间巨大。
所以总结来看，大模型本身变现路径清楚，大模型赋能业务线逻辑清晰，同时公司从网络公司转向人工智能公司，三点相结合，就是市场兴奋的来源，这也是最近一段时间港股互联网持续上涨的内因。
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